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受國際政治形勢動(dòng)蕩及OPEC組織持續(xù)減產(chǎn)等因素影響，自2017年6月以來，國際原油價(jià)格一路持續(xù)上漲。作為影響最為廣泛的大宗商品，原油價(jià)格波動(dòng)可謂牽一發(fā)而動(dòng)全身，在當(dāng)前油價(jià)頂部未見明朗的情況下，下游化工板塊的投資判斷理應(yīng)區(qū)別對(duì)待。

單就長期而言，細(xì)分子行業(yè)的供需關(guān)系和石油替代產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，可成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)方向。

根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，油價(jià)波動(dòng)周期下的投資機(jī)會(huì)，往往與周期進(jìn)程緊密相關(guān)。在油價(jià)上漲初期，下游化工板塊大多會(huì)采取同步提價(jià)策略轉(zhuǎn)移成本。當(dāng)終端需求保持穩(wěn)定時(shí)，企業(yè)成本傳導(dǎo)路徑相對(duì)暢通，下游化工板塊營業(yè)額會(huì)因此得到快速提升，企業(yè)短期增利效應(yīng)明顯。

目前，更具主導(dǎo)地位的觀點(diǎn)是，以現(xiàn)代煤化工為代表的替代品產(chǎn)業(yè)或?qū)⑦M(jìn)一步迎來景氣周期。現(xiàn)代煤化工是指以煤為主要原料生產(chǎn)多種清潔燃料和基礎(chǔ)化工原料的煤炭加工轉(zhuǎn)化產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品主要包括煤制烯烴、煤制芳烴、煤制天然氣、煤制油等。

國家能源局印發(fā)的《煤炭深加工產(chǎn)業(yè)示范“十三·五”規(guī)劃》預(yù)計(jì)，到2020年，國內(nèi)煤制油產(chǎn)能增至1300萬噸/年、煤制天然氣產(chǎn)能增至170億立方米/年、低階煤分質(zhì)利用產(chǎn)能為1500萬噸/年。作為石油化工的替代領(lǐng)域，當(dāng)原油價(jià)格持續(xù)升高，新型煤化工項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性將越發(fā)明顯。