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甲醇港口庫存持續(xù)下降，供給壓力減少為甲醇反彈創(chuàng)造了條件。

一方面，受伊朗恢復原油出口以及OPEC拒不減產(chǎn)的影響，國際原油價格大幅回落屢創(chuàng)新低；另一方面，動力煤一如既往保持走低態(tài)勢。在這兩方面因素的共同作用下，甲醇期貨價格大幅下挫。不過，近期隨著美元回調(diào)和水電旺季結(jié)束，上游成本有企穩(wěn)跡象，下游回暖也有望提振甲醇價格出現(xiàn)反彈。

庫存處于低位，甲醇易漲難跌

甲醇上游方面，首先，國際上通常使用的是天然氣制甲醇，這種工藝有規(guī)模大、成本低的特點。但是由于國內(nèi)富煤貧氣的資源稟賦特點，大規(guī)模天然氣制甲醇不符合經(jīng)濟效益，因此國內(nèi)通常采用生產(chǎn)規(guī)模較小的煤制烯烴工藝。這兩種工藝的優(yōu)劣為國外的氣制甲醇創(chuàng)造了優(yōu)勢，進口氣制甲醇往往有利可圖。其次，市場對美元加息的預期已經(jīng)反應得比較充分，美元近期呈現(xiàn)回調(diào)走勢。此外，原油供需失衡問題也已經(jīng)持續(xù)發(fā)酵了一個月的時間，原油進一步下跌需要外部因素刺激，我們認為原油價格或以筑底為主，這可能會支撐國外甲醇價格。最后，進入秋季，水電的供給下降，火電的需求上升，這可能會提振動力煤價格，從而支撐國內(nèi)甲醇價格。總之，美元的回調(diào)和水電供給高峰結(jié)束會支撐原油和動力煤的價格，這有助于甲醇價格上行。

甲醇港口庫存情況，截至8月13日，國內(nèi)甲醇港口總庫存為64.2萬噸，較今年年初甲醇價格創(chuàng)新低時的庫存下降35.9萬噸，降幅為35.86%。其中，華東港口的甲醇庫存為37.20萬噸，較去年年底下降21.90萬噸，降幅為37.06%；華南港口的甲醇庫存為10.1萬噸，較去年年底下降7.40萬噸，降幅為42.29%；寧波港的甲醇庫存為16.9萬噸，較去年年底下降6.6萬噸，降幅為28.09%。甲醇的港口庫存下降起到了支撐甲醇價格的作用。

下游需求向好，支撐甲醇價格

通常來說，秋季并不是甲醇的消費旺季，但是隨著煤制烯烴在甲醇消費領域所占的比重越來越大，甲醇消費的季節(jié)性特征也開始發(fā)生改變。一是由于沒有實質(zhì)性的利好，甲醛的消費相對穩(wěn)定；二是近期消費有所回暖，河南地區(qū)部分廠家更是小幅調(diào)增二甲醚價格；三是上海吳涇(安徽華誼)醋酸裝置有望近期復產(chǎn)，這將對甲醇的需求產(chǎn)生一定提振；四是烯烴廠商需求旺盛，對甲醇的采購積極性提高。需求的整體向好有望為甲醇上漲提供動能。

綜上所述，美元的回調(diào)和水電供給高峰結(jié)束支撐了原油和動力煤的價格，甲醇有望獲得成本支撐。另外，甲醇港口庫存持續(xù)下降，供給壓力減少為甲醇反彈創(chuàng)造了條件。由此預計甲醇近期的表現(xiàn)或相對強勢。